大成基金大跌解读:流动性趋紧加剧市场调整
今日上证指数跌穿2000点重要关口，银行、券商、地产等权重板块大幅下跌，沪指创出本轮调整的新低。
对于市场重挫的原因，大成基金宏观策略研究员李冒余分析称，上周银行间市场隔夜同业拆借利率全线飙升至2位数是非常危险的信号，今日市场表现是自上周开始以流动性收紧造成市场急跌的延续。具体来看，原因有三：一是当前国内经济情况较差，整体的环比增长不达预期，从通胀的角度上看，PPI呈现持续下跌，产业、工业增加! 值均低于预期；二是国内货币*策流动性的收紧幅度高于市场预期；最后，美国量化宽松*策退出预期升温，加速了新兴国家的热钱流出，全球资产风险偏好趋于回落等多种因素叠加是造成市场急剧杀跌的主要推手。
李冒余分析说，以往经济差对债市形成支撑的局面，也由于本轮调整主要由流动性收紧引发了系统性下调，导致股债双杀。同时，美国量化宽松*策退出预期升温给我国外汇占款下降带来明显影响，数据显示，1-4月我国外汇占款月均超过4000亿，而5月份数据已下滑至600亿；日本央行继续沿用低利率*策，也将给全球资本市场带来动荡。全球资产对风险厌恶的情绪进一步增加。
李冒余判断，国内经济内生增长动力依然趋弱，同时货币*策偏紧等相关调整风险溢价的*策持续从融资层面加深了经济回落的风险，短端利率上升将向长端传导，影响企业融资。需密切关注央行三季度货币*策的动向，预计未来流动性不如1、2季度宽松，或继续维持较为紧张的局面。受流动性风险蔓延以及目前经济增速下滑等因素，后市建议重点关注防御、刚需性强的食品饮料、医药行业板块。